资本资产定价模型（17页）ppt.pdf-精算教学-保险资料库

资本资产定价模型（17页）ppt.pdf

资本资产定价模型概述

按照马科维茨组合理论可以计算出一个有效组合集

由此产生的一个问题是，在众多的有效组合中，有没有一个最优组合呢？

由夏普（1964）等人创立的资本资产定价理论试图回答这一问题

本章研究资本资产定价模型及其在Excel中的构建问题

资本资产模型来源于单一指数模型

因此，这一章首先解释单指模型，其次是证券市场线模型

本章建模部分涉及用Excel估计股票系统风险，构造单指模型和证券市场线模型。

第一节单指模型和证券市场线

一、单指模型SIM

又称为对角模型（Diagonal Model）

是夏普为减轻计算量而开发的一种估计组合回报和风险的方法

上世纪60年代初，夏普用IBM计算机按照马科维茨的标准模型对

包含100种证券的组合进行优化，耗时30多分

而用单指模型仅用了30多秒

单指模型用计算效率的提高来弥补其计算精度的损失

模型假定所有股票回报都受单一因素(GDP或股指)的影响

股票价格是股指的函数

实际上的因果关系

宏观因素变动公司股票价值重估股价变动股指变动

但我们可以把市场指数看作宏观因素的代理变量

从而把市场指数变动看作是宏观因素变动

如果y是x的函数，则 y 在 0 处的泰勒展开式为

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