主要内容
中国的债务问题,集中在三方面:
企业债务压力高企;
地方债务压力大;
金融杠杆特别是银行同业杠杆高。当然,银行同业杠杆高,背后还是企业信用的支撑问题;
核心问题:债务压力最终都映射到债券的信用风险上。
1.1 债市成为中国债务困境的主要风险点
上市企业(非金融)杠杆处于历史高位
银行同业杠杆高
杠杆率 资产负债率(右)
同业资产(右)
同业杠杆率
省级 市级 县级 乡镇 合计
政府负有偿还责任的债务
政府或有债务 政府负有担保责任的债务
政府或有债务 政府可能承担一定救助责任的债务
地方政府债务压力大
超日债是实质性违约第一单,兑付危机的“类违约”事件也并不少见。
我们整理了近1年来债券出现较大兑付危险和信托出现较大兑付危机的情况。
1.2 信用“类违约”事件时有发生
资料来源:申万债券研究
时间 事件名称 事由
滇公路事件、上海申虹事件
云南省公路开发投资有限公司向债权银行发函,表示“即日起,只付息不还本”。上海申虹投资发展有限公司出现债务逾期,从本月开始无法偿还银行流动贷款,要求银行延期及转为固定资产贷款,被指变相拖债。上海银监局组织贷款支援。
2011-07 云投事件
云南省投资控股集团有限公司拟转出核心资产组建云南省能源投资集团有限公司,该资产重组方案涉及云投集团和云电投的重要资产。中诚信决定将云南省投资控股集团有限公司的AA+主体信用评级下调。
2012-02 海龙事件
山东海龙严重亏损,资不抵债,市场怀疑短融到期无法偿付。政府介入公司重组事宜。12年4月短融成功兑付。
2012-06 赛维事件
江西赛维行业景气下行导致公司经营财务状况恶化,偿债压力上升?赛维向华融信托借入的一笔5亿元信托贷款无法兑付,并因此持续陷入债务危机的风波中?江西新余政府 明确表示将力保赛维短融兑付
2012-10 新中基事件
新疆新中基实业股份有限公司偿债能力急剧下滑,第一大股东农六师国资公司的强力支持,4亿元的新中基短融兑付无虞。
2012-12 超日事件
上海超日太阳能科技股份有限公司董事长疑似外逃或在海外追讨应收账款,投资者对于上市公司的资产情况担忧。
债券兑付风险事件 信托兑付风险事件时间 信托兑付风险事件
2013年1月
中信信托-舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划,项目公司工程严重停滞,中信信托司法申请拍卖抵押土地。
民生银行上海陷钢贸不良贷款漩涡上海钢贸持续发酵银行坏帐率达3年最高 不良贷款继增1024亿银监会昨日公布数据显示,截至6月末,商业银行不良贷款率1.08%,比年初上升0.08个百分点,再创2011年一季度以来新高,不良贷款馀额较年初增加1024亿元。银监会主席尚福林强调,要严格控制信用风险扩散,重点...
已下载:4次 是否免费:否 上传时间:2019-06-281、信用风险监测的定义 (1)风险管理人员通过各种监控技术,动态捕捉信用风险指标的异常变动,判断其是否已达到引起关注的水平或已经超越阈值 (2)如果达到关注水平或超过阈值,就应当及时调整授信政策、优化资产组合结构、利用资产证券化等分散和转移信用风险,将风险损失降到最低 2、单一客户风险监测(内生变量...
已下载:1次 是否免费:否 上传时间:2018-11-16摘要:鉴于国内信用风险缓释业务刚刚推出,市场流动性较低,我们从实际业务需求出发,运用二叉树方法从理论角度给出信用风险缓释工具的定价模型,期望有助于国内信用风险缓释工具的估值及相关风险管理。 关键词:信用风险缓释工具 违约概率 二叉树方法 一、市场回顾 (一)国际信用衍生产品市场 国际上信用衍生产品主...
已下载:2次 是否免费:否 上传时间:2018-05-30摘 要:全球金融危机对企业信用风险度量提出更高要求。本文从中小企业的信用风险度量角度出发,分析对我国中小企业的信用风险度量的适用模型,并采取实证方法对Logistic模型的度量效果分析检验。分析结果表明,Logistic模型在中小企业的信用分析度量中具有较好的适用性。 关键词:Logistic模型 ...
已下载:1次 是否免费:否 上传时间:2018-03-02第一章小额贷款概述 小额贷款的概念: 1.2000—100000元的贷款叫微小贷款; 2.100000—5000000元的贷款叫小额贷款。 我国现有城镇个体劳动者和个体工商户超过3500万户,中小企业超过1000万家,一个巨大的需求市场为小额贷款公司创造了机会。 第二章小额贷款评估方式概述 一、主要...
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