金融衍生品的风险管理（4页）.pdf

摘 要
党的第十八届中央委员会第五次全体会议提出了“十三五”时期新的发展理念，金融创新作为一个重要的发展方向却仍受到许多限制，主要原因是该领域存在的高风险和监管缺失等因素。以“高盛事件”为例可以看出在金融工具的交易当中存在着巨大的道德风险，使得金融精英们在利益的驱动下铤而走险。这让我们意识到，企业、监管者都应分别采取必要的手段，如调整薪酬设置、更新会计准则等，来降低甚至避免金融机构的道德风险、提高市场透明度；而个人投资者可以通过基金等机构投资者参与到交易中。
关键词
衍生品交易，道德风险，监管缺失，风险管理

1. 引言
2016 年中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，并提出了“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念。会议提出要坚持创新发展，必须把创新放在国家发展全局的核心位置，不断推进理论、制度、科技、文化等各方面的创新[1]。自1992 年党的十四大正式建立社会主义市场经济新体制以来，金融创新不断推动着金融业的发展，如国有商业银行的股份制改造和新的理财产品的推出等。我国金融市场日渐成熟，但金融衍生品的使用作为金融创新的一个重要组成部分，在我国却受到很大限制，其中重要的原因在于金融衍生品本身的复杂性、多样性和由于市场波动给衍生品交易带来的巨额损失。但随着国民经济的快速增长和证券市场的快速发展，市场投资者对金融衍生品交易的兴趣也日渐浓厚。
金融衍生品是指从原生资产，如货币、利率、汇率、股票等，派生出来的金融工具，其价值随着原生资产价值的波动而波动。由于所有的衍生品交易都是保证金交易，即只需支付一定比例的保证金就能进行全额交易，因此此类交易具有杠杆效应。这类产品在设计之初是作为一种避险工具，用于对冲交易时产生的各类风险，但由于杠杆效应能够放大收益，金融衍生品逐渐变成了企业和投资者的逐利工具。值得注意的是，杠杆效应在放大收益的同时也放大了风险，由于新的衍生品层出不穷，发生纠纷时往往会出现无先例可循的状况，使得衍生品合约条款因不具备法律效益而无法履约，造成损失。另外，衍生品交易也存在着很高的道德风险。在实现金融创新的同时，相应的监管常常不能及时到位，意味着政府监管跟不上金融创新的步伐。而金融业本身就存在着信息不对称的问题，尤其是涉及复杂的衍生品领域时，信息不对称显得更为严重，因此产生巨大的套利空间，埋下风险隐患[2]。