指数在将保险风险转移到资本市场中的作用（48页）.pdf

摘要
引言
保险连结指数
将保险风险转移到资本市场的
金融工具
优势与市场挑战
市场动向和前景展望
附录
指数在保险和再保险业中越来越常见。和在金融业中的情况一样，指数可以提供信息，还可以作为用于转移风险的金融产品和合约中的一项参数。(再)保险业通常所使用的指数连结合约是将赔款与跟踪保险损失变化情况的某指数相连结，或者通过将赔款与某些结果(例如某地区的地震强度)相连结，从而模拟保险损失。本期《sigma》的讨论焦点是指数在将保险风险转移到资本市场过程中的应用。
指数首次被引入保险业，是用于将自然巨灾风险转移到资本市场。不过，指数随后也被用于将与天气有关的风险、以及近来开始的将死亡率和长寿风险转移到资本市场。指数连结金融工具包括证券化、行业损失担保(ILWs)和多种衍生品合约。目前为止，指数在财产及意外险债券、行业损失担保和天气衍生产品方面的应用最为成功。
(再)保险人和投资者都受益于指数的应用。指数连结债券和衍生产品拓展了风险转移市场，为(再)保险人管理风险和资金提供了更多的渠道，并给投资者提供了多元化的资产类别。指数连结合约比基于赔偿的交易更容易被标准化，道德风险和逆向选择的问题更少，而且还能加快市场的流动性和透明度。对于投资者来说,指数通常比单个的保险风险更易于理解。但对于发起人来说，指数连结合约也有其固有的基差风险。
尽管这些新型金融工具已经取得了长足的发展，但其将保险风险直接转移到资本市场的份额却不高。此外，保险风险转移市场的流动性仍然相对较低。市场可得益于经改良的新型指数的建立，这些指数可以扩展产品空间并降低(再)保险人的基差风险。针对指数连结金融工具更为统一的会计制度、监管和评级准则也会促进指数连结金融工具更广泛的应用。
随着投资者对指数以及其风险的认识不断深入，市场将会增长。可将风险转移给投资者的金融工具也将会更为简化和标准化，以利于投资者更好的理解这些金融工具的所有特性并对此类资产产生更大的兴趣。
指数连结巨灾债券、巨灾衍生产品、行业损失担保和天气衍生产品具有很大的增长潜力