保险业一线曙光——全球保险业发展前景及风险和资本管理的提升（14页）.rar

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前言 
到目前为止，除了个别几家机构在金融海啸中遭受重创外，全球保险业似乎已渡过了最致命的冲击。保险主流业务如常运作。问题似乎都来自信用违约掉期 (CDS) 和债务抵押证券 (CDO) 等高风险金融工具或投资组合亏损。而盈利率比偿付能力更有可能受到打击。
尽管在过去18个月，保险业比银行业更经得起考验，但资本市场不一定持相同看法。大部分世界知名保险公司的股价重挫，信用违约掉期溢价飙升，反映投资者对未来债务违约的恐惧。市场对保险资产的定价是否准确还有待观察，但保险公司的确受到大市下滑的影响。
面对资本市场瘫痪、评级下调、股价下挫，不少保险公司在重新思考它们的风险和资本管理策略。保险公司一般不会借入短期资金再借出长期资金 — 恰恰相反，它们一般会借入长期资金再借出短期资金 — 而且它们一直采用截然不同的风险管理之道。当银行埋首将资产证券化，然后乐此不疲地以发起 —配售商业模式 (originate-to-distribute model) 发售这些证券时，保险公司一般还需要顾及它们的承保业务，所以在风险管理方面较为自律。
在此次全球保险业调查中，我们深思保险业的发展前景和来年的发展动向，并探讨了这次金融风暴蕴藏的机遇及其对保险公司风险和资本管理之道的影响。
调查结果概要 保险公司对来年的发展前景表示审慎乐观。被问及今后一年公司业务的重要指标表现时，保险业受访者表示审慎乐观。过半数受访者认为企业自然增长的前景正面，这与认为通过收购 / 合并增长前景正面的受访者比例相若。受访者对来年保费额增长颇具信心。
虽然参与这次调查的各地人寿和非人寿保险业受访者所作的回应略有差异，但整体而言，受访者对前景的乐观看法却显著地一致。
尽管保险业在如此严峻的形势下仍有此乐观看法，受访者对金融市场的前景普遍没有那么乐观。少于4成的受访者认为其公司股价会在来年有所改善，反映市场仍未摆脱AIG之类的机构遭受重创所带来的负面影响。
目前的情况促使保险公司加倍关注风险管理。虽然保险公司一向比银行更注重风险管理，调查显示，过去一年保险业明显加强并扩大了风险管理的力度和范围。在董事会级别，投入风险管理和资本管理的时间显著增加。图2和图3显示估计平均时间由23%上升至36%。