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我国保险机构特征偏好与固定收益类资产配置研究(8页)pdf.rar
 


所在类别: 理论研究/投资研究
文件类型: RAR
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资源语言: 简体中文

【简介】
摘要:本文从保险机构禀赋特征角度,论述保险机构债券配置偏好,确定债券配置标的资产——政策性金融债、商业银行债和企业债。根据确定的债券种类,本文以资产负债久期免疫的均值方差方法为理论依据,构造边际必要收益率模型,获得债券资产价格阈值区间作为收益特征衡量标准,并结合阈值区间的中枢波动,完成风险特征的刻画。最后,本文提出保险机构固定收益资产配置方法及投资策略。
关键词:保险机构持债结构;固定收益类资产;边际必要收益率模型
一、引言
我国保险业作为开放时间早、开放程度高、市场化程度强的金融行业,在复杂多变的国内外经济金融环境中,受到很大的冲击。特别是金融危机后,受外贸出口下降,经济增幅快速下滑,企业经营困难,居民收入增长放缓,对经济未来预期不明朗等因素影响,导致居民和企业对保险产品的需求下降。
在此背景之下,加大产品结构的调整力度,提高固定收益类资产的配置比例,不仅可以改变保险公司业务的风险构成,防范和化解风险,而且可以增强业务发展的稳定性,提升公司可持续发展能力。对我国保险企业在金融危机后债券资产配置的研究,提出合理的配置决策显得尤为重要,这不仅关系到各保险企业自身的经营维系,更关系到我国保险行业的健康发展。
本文的目的是通过挖掘保险机构持有债券的禀赋特征以及在不同经济周期阶段债券配置的基本规则,结合资产负债管理特点,构造保险机构配置债券资产阈值区间、分析波动因素,提出资产配置建议。
机构投资者禀赋指在一定时期内,机构投资者参与市场活动过程中先天和后天具有的谋生本领和条件。本研究首先通过分析保险机构债券托管总量、持债结构、定价能力、经济周期各阶段持债变化等四个方面的禀赋特征,论述其债券配置偏好,并确定保险机构债券配置标的资产——政策性金融债、商业银行债和企业债;其次,以资金来源和产品投资稳定的寿险公司作为研究对象,以资产负债久期免疫的均值方差方法为理论依据,构造边际必要收益率模型,结合资产负债久期匹配理论,获得债券资产配置的价格阈值作为保险机构配置债券资产的收益特征衡量标准;随后,建立保费业务收入与利息收入、各险种保费收入占比、边际必要收益率等因素回归方程,以实证分析得到价格阈值的波动情况,进而完成保险机构风险特征的刻画;最后,根据保险机构风险和收益情况,提出保险机构投资者债券资产配置方法及投资策略。

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