利息理论与应用 CH3-投资收益分析（115页）ppt.pdf

第三章 投资收益分析
收益 (yield) 投资者在一定的时间内将一定的资本进行投资活动所取得的收入
收益的衡量考虑投资价值的变化量
投资和融资活动是金融活动中两个主要的部分
从基本现金流的角度看有很多一致的地方而投资活动往往更直观和线条清晰
3.1 基本投资分析
贴现现金流分析(Discounted Cash Flows DCF 分析)
投资过程的刻画
投资活动最简单的情形只有两个个体如投资者与市场投资基金(fund)的投资者与基金本身
同样的一次现金流发生对双方来说流量相同但流向相反如存款(deposit)或缴费(contribution)对投资者来说资金向外流出而对投资基金来说资金
则向内流入
vC (contribution)
如果C > 0 表示投资者有一笔净流出投资基金有一笔净流入
如果C < 0 则表示投资者有一笔净流入投资基金有一笔净流出
vR ( return)
如果R > 0 则表示投资者有一笔净流入投资基金有一笔净流出
如果R < 0 则表示投资者有一笔净流出投资基金有一笔净流入
对于同一笔业务在同一时刻因为所处角度的不同而得到的这两个量数值相同符号相反
在投资期间的任何时刻 t 有
Rt = -Ct
例某项目在第三年底收入50000 元但支出100000
元则有
3 C = 50000
3 3 R = -50000 = -C
问题的提出
如果有一组现金流 t C 或 t R 如何评估项目的
收益好坏
关于DCF 的定义
现金流转贴现(discounted cash flow) 按一定
的利率计算某一时期内现金流动的现值进而计算
投资收益的方法
DCF 方法
对任意一组分别于时刻0 1 n发生的收
益现金流0 R 1 R 2 R n R 以年利率i 计算
该投资回报流在投资之初的净现值NPV / net