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Deeper Understanding, Faster Calculation--Exam FM Insights & Shortcuts(62页).pdf

Part One: Theories of Interest 
Chapter 1  
Exam-taking and study strategy............................5 
A tale of two Exam FM takers, Mr. Busy and Mr. Lazy..........................................5 
Truths about Exam FM...............9 
How to study hard yet fail the exam miserably..............................................11 
Recommended study method....13 
How to build a 3 minute solution script..14 
How to eliminate errors............30 
Chapter 2  Getting started .............................................................48 
Chapter 3  FM Fundamental..........................................................49 
Time value of money................49 
Principal....................................49 
Interest rate................................49 
Simple interest rate...................49 
Compound interest rate.............50 
Force of interest........................52 
Nominal interest rate.................58 
APR...........................................59 
Annual effective interest rate....60 
Continuous compounding.........60 
Effective annual rate of discount............61 
Simple annual rate of discount..63 
Nominal annual rate of discount.............63 
Future value..............................64 
Present value.............................64 
Convert interest rate to discount rate or vice versa.........................................66 
PV of a stream of cash flows....71 
Net Present Value.....................71 
Internal rate of return (IRR)......71 
Asset and its price.....................73 
Convert a cash flow from one point of time to another point of time.....................74 
Collapse multiple cash flows into a single cash flow.............................................75 
Annuity – collapsing n parallel cash flows into a single cash flow..............................78 
Avoid the common pitfall.........79 
Perpetuity..................................92 
Annuity – payable m-thly in advance.....95 
Annuity – payable m-thly in arrears.......97 
Increasing annuity...................109 
Continuously increasing annuity...........109 
Decreasing annuity..................110 
Chapter 4  Calculator tips ............................................................125 
New features added in BA II Plus Professional...................................................125 
How to reset calculators to their best conditions for FM.....................................125 
Compound interest..................128 
Annuity...................................132 
Loan/bond amortization..........141 
Compare Cash Flow Worksheet with TVM Worksheet.......................................147 
Increasing annuity...................147 
Comprehensive calculator exercise.......155 
Chapter 5  Geometrically increasing annuity.....................163 
Chapter 6  Real vs. nominal interest rate.............................192 
Chapter 7  Loan repayment and amortization....................198 
Chapter 8  Sinking fund ................................................................224 
Chapter 9  Callable and non-callable bonds .........................231 
Chapter 10  Valuation of stocks...................................................256 
Chapter 11  Price of a bond sold between two coupon 
payments 259 
Chapter 12  Time weighted return and dollar weighted 
return 272 
Chapter 13  Investment year & portfolio method ...............287 
Chapter 14  Short Sales ...................................................................289 
Chapter 15  Term structure of interest rate, spot rate, 
forward rate, and arbitrage.............................................................300 
Chapter 16  Macaulay duration, modified duration, 
convexity 325 
Chapter 17  Immunization..............................................................360 
Chapter 18  Cash flow matching..................................................378 
Value of this PDF study manual......................................................385 
About the author...........386 
Term structure of interest rate, spot rate, forward rate, and arbitrage 
Key points: 
 
1. Law of one price (no arbitrage principle) 
 Two bonds (or other securities) with identical cash flows should 
sell for an identical price. 
 
 If they don’t sell for the same price (i.e. if one bond sells at a higher 
price than another bond with identical cash flows), anyone can 
make money by buying the lower priced bond, turning around, and 
selling it at a higher price.  
 
 The strategy of exploiting loopholes to make money is called 
arbitrage.  
 
 Characteristics of arbitrage:  
(1) Profit is made with 100% certainty 
(2) Profit is made with zero cost 
(3) Profit is made with zero risks taken 
 
 No arbitrage principle assumes there are no transaction costs such 
as tax and commissions. 
 
2. Term structure of interest rates 
 
 Term structure of interest refers to the phenomenon that a bond’s 
yield-to-maturity changes as the bond’s maturity changes.  
 
 A hypothetical example 
 
Maturity of a bond Yield to maturity 
1 year  7% 
2 year 8% 
3 years 8.75% 
4 years 9.25% 
5 years 9.5% 

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  • 更新时间:2011-04-12
  • 资料性质:授权资料
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